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发表于 2020-10-24 01:08:01
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国庆复苏强劲,Q4冷冬利好冬季产品销售。淘数据显示,国庆期间(10/1-10/7),安踏和Fila天猫全网销售分别同比增95%、586%,我们认为主要由于①疫情控制更为稳定,带动假期出行消费进一步提振,②国庆期间平均气温降幅度明显,提升消费者换季服饰需求。今年北京9/15入秋,是2016年以来最早,上海10/4入秋,是2012年以来最早,同时2021农历新年晚于去年同期,我们认为节前消费时段长,亦有利于公司冬季产品的销售。
盈利预测与估值。我们认为安踏主品牌龙头地位稳定,童装业务快速发展,Fila品牌影响力持续提升,以及我们预计AmerSports2020H2冬装业务带来的正面贡献,我们预计公司2020/2021年收入361.4/454.8亿元,同比增6.5%/25.8%,净利润53.6/72.5亿元,同比增0.3%/35.3%,我们给予2021年PE估值区间33-35X,按照1港元=0.88元人民币换算,对应合理价值区间100.50-106.59港元/股,维持“优于大市”评级。 |
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